当前位置 :首页>新闻中心 >

中信证券:吉利汽车()库存去化完无极3娱乐注册唯一网站:成估值修复可期维持“买入

* 来源 : * 作者 : admin * 发表时间 : 2020-09-16 10:13:09 * 浏览 :

  无极3娱乐注册报道:公司 中信证券:吉利汽车(00175)库存去化完成,估值修复可期,维持“买入”评级 2019年11月6日 08:59:22 中信证券

  乘用车行业景气触底回升,预计四季度销量增速有望由负转正,终端优惠幅度减少,单车盈利能力回升。吉利汽车(00175)上半年完成去库存,叠加新车型持续投放,单车售价、盈利能力恢复上行,有望迎来估值修复,维持“买入”评级。

  2019年1-9月,国内汽乘用车销售1524万辆(同比-11.5%),已连续15个月同比负增长。其中,轿车、SUV的增速分别为-12.1%和-8.8%。展望四季度,行业销量增速有望转正,原因包括:1)去年同比低基数;2)今年春节由2月份提前至1月底,春节消费需求有望提前释放;3)三四五线城市需求恢复,增速向一二线%,连续两年下滑后重回增长。

  根据GAIN乘用车价格指数, 7月后,国六车型终端售价稳定,优惠幅度较国五车型减少,乘用车整体单车售价上涨,带来单车盈利能力的回升。以长城汽车(02333)为例,2019年三季度单季度单车收入9.2万元,单车净利0.61万元,环比二季度均提升2600元。在产品结构稳定的前提下,长城汽车Q3单车售价回升、盈利改善的主要原因:国六车型终端优惠幅度减少,售价有所提升;综合降本开始显示成效。

  公司今年上半年基本完成了去库存的过程。考虑去年四季度同期低基数,预计公司四季度销量将逐月走高。随着“从高速发展向高质量发展”战略转型规划的实施,吉利不断调整产品结构,售价区间持续上行。平均售价由2014年的5.2万元上升至2019H1的7.98万元。截至2019年H1,售价8万元以上的车型已经占到销量的71.3%,2013年同价位车型占比仅为14.2%。随着单车售价提升,以及下半年终端优惠幅度减少,预计吉利单车盈利也有望恢复上行。

  吉利联合沃尔沃(自主研发了以CMA为主的模块化架构。到2020年,计划形成以PMA+SPA+CMA+BMA+ CV的五大平台架构,推出共计20款新车型。吉利加速电动化战略,将“吉利新能源”作为单独品牌独立出来,与吉利品牌、领克品牌共作为三大品牌之一;同时布局动力电池,在新能源汽车供应链领域形成研发制造的集成一体化产业链。联合推进智能化,提升品牌差异化程度。今年7月,吉利与亿咖通联合发布了GKUI 19系统,是融合了百度AI并全面升级的GKUI 2.0版本。

  维持公司2019/20/21年EPS预测分别为1.40/0.93/1.04元。短期看,受益于行业景气触底回升,尤其四季度销量增速有望转正,叠加公司上半年完成去库存,预计公司单车售价、单车盈利有望回暖。长期看,公司基于五大模块化平台,持续投放新车型,电动智能领先布局,核心竞争力强。预计公司四季度有望迎来估值修复机会,维持“买入”评级。

  负责编辑:无极3娱乐注册http://www.cqjzxw.com/